As ações do Banco Pan registraram alta de mais de 28% nesta terça-feira (14), atingindo o maior valor desde setembro do ano passado, após o BTG Pactual apresentar uma proposta de incorporação do banco, no qual já detém 76,9% das ações.
Detalhes da Oferta
A oferta envolve a troca de ações, com a proporção de 0,2128 unit do BTG Pactual para cada ação preferencial do Pan. Isso corresponde a um preço de R$ 10,07 por papel, representando um prêmio superior a 30% em relação ao preço de fechamento da segunda-feira.
Por volta das 11h05, as ações preferenciais do Pan subiam 26,36%, sendo negociadas a R$ 9,73, após atingirem R$ 9,87, um aumento de 28,18%. Em contrapartida, as units do BTG Pactual apresentavam queda de 1,97%, sendo negociadas a R$ 46,38.
Análise do Mercado
Analistas do Bradesco BBI avaliam que o preço oferecido reflete a expectativa de uma melhora substancial na eficiência operacional e no desempenho do Banco Pan. Eles também consideram a incorporação um passo natural na estratégia do BTG Pactual.
“Vemos o banco seguindo com uma agenda focada na simplificação de sua estrutura, na adoção das melhores práticas operacionais do grupo e na redução dos custos de captação”, afirmaram os analistas.
Após a incorporação, que ainda depende de aprovações regulatórias, o Pan será convertido em subsidiária integral indireta e deixará de ser negociado na bolsa de valores. O negócio também envolve o Banco Sistema, que pertence ao BTG Pactual.
Analistas do UBS BB destacaram que a oferta não foi uma surpresa para o mercado. “Em certa medida, já era esperada”, afirmaram em relatório a clientes.
Em entrevista em meados de agosto, o CFO do BTG Pactual, Renato Cohn, mencionou o interesse do banco em adquirir ações do Pan, dependendo das condições de preço. “Como negócio, vemos o Banco Pan tendo bastante sinergia com o BTG”, disse na ocasião.
A equipe do UBS BB considera que o negócio é neutro para o lucro por ação do BTG Pactual em 2026, mesmo sem considerar sinergias decorrentes da incorporação. “Também não esperamos um impacto relevante nos índices de capital do BTG Pactual”.
Histórico da Participação do BTG
O BTG Pactual entrou no Pan em 2011, adquirindo 51% das ações ordinárias do banco, que pertenciam ao Grupo Silvio Santos (37,6% do capital social). No mesmo ano, firmou um acordo de acionistas com a Caixa Econômica Federal, compartilhando o controle do Pan. Em 2021, a Caixa Econômica Federal alienou sua totalidade de ações para o BTG Pactual, que passou a deter 71,7% do capital social do Pan e se tornou o único controlador, aumentando sua participação para os atuais 76,9%.
